①新年伊始，就在市場(chǎng)人士紛紛猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)還能降息幾次之際，一幕令不少跨資產(chǎn)市場(chǎng)交易員擔(dān)心的場(chǎng)景卻還在“續(xù)演”；
②美國(guó)長(zhǎng)債收益率并沒(méi)有停下“奔5”的腳步。

①華爾街交易員們將聚焦于新年的首個(gè)非農(nóng)夜，寄望于周五的12月非農(nóng)報(bào)告能顯示出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定但不至于過(guò)熱，從而支撐2025年股市上漲的預(yù)期；
②此外，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要的發(fā)布和多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話，也料將在本周備受矚目。

①自2020年美債長(zhǎng)牛結(jié)束、收益率觸底以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在總計(jì)1754天內(nèi)累計(jì)上漲了117%；
②而在10年期美債收益率高于4.5%的89天里，美股卻下跌了2.1%；
③在高于4.75%的20天內(nèi)，美股的跌幅更是達(dá)到了3.7%。

①習(xí)慣了過(guò)往十余年債市長(zhǎng)牛的美債投資者，如今或許依然深感不可思議：
②美債市場(chǎng)的低迷年景，眼下已切切實(shí)實(shí)地延續(xù)至了第四年……

①在圣誕節(jié)后的首個(gè)交易日，美國(guó)股債市場(chǎng)周四整體均安穩(wěn)運(yùn)行；
②大多數(shù)歐洲主要市場(chǎng)當(dāng)天仍處于休市狀態(tài)之中，因此市場(chǎng)交投仍相對(duì)冷清。

①Sevens Report Research創(chuàng)始人Tom Essaye在本周的報(bào)告中就指出，從近期的交投水平看，美元暫時(shí)尚還僅對(duì)美股構(gòu)成了“輕微”阻力，而10年期美債收益率則構(gòu)成了“溫和”阻力；
②如果美元和美債收益率從現(xiàn)在開(kāi)始進(jìn)一步走高，將給美股造成更大的困擾。

①隨著美國(guó)股債市本周三正式步入圣誕假期，美債市場(chǎng)其實(shí)正經(jīng)歷三個(gè)“100”的重合：
②降息百日、降息百點(diǎn)、還有……

①對(duì)于華爾街交易員而言，本周的美國(guó)市場(chǎng)交易，將因圣誕假期的來(lái)臨而被從中切割成兩段；
②不過(guò)，至少在這前半段的不到兩個(gè)完整交易日里，美債多頭似乎依然看不到拋壓緩解的信號(hào)。

①來(lái)年的市場(chǎng)正埋下一個(gè)未知的伏筆：風(fēng)險(xiǎn)偏好的極端狂熱與地緣政治的風(fēng)云變幻之間，究竟會(huì)繼續(xù)擦出怎樣的火花？
②目前，大多數(shù)華爾街策略師預(yù)計(jì)，全球股市和債市可能將在2025年繼續(xù)上漲；
③但投資者面臨的一個(gè)最大的不確定性，便是即將上任的美國(guó)總統(tǒng)特朗普的政策趨向。

①許多美國(guó)購(gòu)房者曾寄希望于美聯(lián)儲(chǔ)能通過(guò)降息讓房貸利率更便宜。但到目前為止，抵押貸款利率反而在美聯(lián)儲(chǔ)“三連降”后大幅上升；
②事實(shí)上，在一些業(yè)內(nèi)人士尤其是債券市場(chǎng)投資者的眼中，這可能數(shù)十年來(lái)最為“痛苦”的一段美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期……

①當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)財(cái)政部公布了2024年10月的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)；
②報(bào)告顯示，10月份外國(guó)投資者持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模結(jié)束了連續(xù)五個(gè)月的增長(zhǎng)；
③以日本和中國(guó)領(lǐng)銜，美國(guó)前十大“債主”中多達(dá)七個(gè)在當(dāng)月選擇了減持。同時(shí)，中國(guó)的美債持倉(cāng)進(jìn)一步刷新了2009年以來(lái)的新低。

①在美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息并預(yù)計(jì)明年會(huì)放慢寬松步伐后，一些美債市場(chǎng)的拋售紀(jì)錄被進(jìn)一步打破；
②基準(zhǔn)十年期美債收益率周四迎來(lái)了“九連漲”，而收益率曲線則達(dá)到了約30個(gè)月以來(lái)最為陡峭的水平。

①除了美元，人們目光所及的一切——美股、美債、黃金、比特幣昨日都在暴跌；
②市場(chǎng)遭遇的這些“無(wú)差別”拋售，反映了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)昨夜決議結(jié)果的極度恐懼。

①北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)即將公布備受萬(wàn)千投資者矚目的12月利率決議；
②目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在本周會(huì)議上再度降息25個(gè)基點(diǎn)，幾乎已沒(méi)有多大懸念；
③不過(guò)，本周的降息可能會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)“兩階段降息周期中第一階段的結(jié)束”。

①多數(shù)華爾街機(jī)構(gòu)目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年很可能會(huì)大幅放緩進(jìn)一步寬松的步伐，轉(zhuǎn)而采取更為漸進(jìn)的謹(jǐn)慎基調(diào)。
②然而，頗有意思的是，在這一市場(chǎng)大背景下，一些利率交易員似乎并不完全買(mǎi)賬。

①目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將上演一場(chǎng)“鷹派降息”的好戲；
②在12月降息25個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)決策者們可能將為2025年縮減寬松規(guī)模做好準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)特朗普政府上臺(tái)后通脹反彈的預(yù)期。

①截至周日，比特幣已連續(xù)七周上漲，為2021年以來(lái)最長(zhǎng)的上漲勢(shì)頭；
②但如果放眼傳統(tǒng)的股債市場(chǎng)，你或許會(huì)發(fā)現(xiàn)，與大選后伊始的情況相比，比特幣等加密貨幣領(lǐng)域在近期已逐漸變得“風(fēng)景獨(dú)好”；
③道指目前已遭遇了七連陰、美債則在上周遭遇了五連跌。

①在周三美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之后，投資者似乎終于“確認(rèn)”，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息已是板上釘釘?shù)氖拢?br />②金融市場(chǎng)上跨資產(chǎn)類(lèi)別在周三的走勢(shì)似乎也頗為令人感到振奮；
③除了美債下跌，投資者正買(mǎi)入其他一切——美股上漲，黃金上漲，美元上漲，原油上漲，加密貨幣上漲......

①全球最大對(duì)沖基金之一橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐周二表示，他將投資黃金和比特幣等 “硬通貨”，同時(shí)避開(kāi)債務(wù)類(lèi)資產(chǎn)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)主要經(jīng)濟(jì)體都正面臨負(fù)債率上升的問(wèn)題；
②他補(bǔ)充稱(chēng)，包括美國(guó)在內(nèi)的許多主要國(guó)家的債務(wù)，都已達(dá)到了“前所未有的水平”，并強(qiáng)調(diào)目前的債務(wù)水平是不可持續(xù)的。