財(cái)聯(lián)社1月3日訊（編輯 牛占林）美東時(shí)間周四，美國知名做空機(jī)構(gòu)興登堡研究公司發(fā)布報(bào)告稱，二手車零售商Carvana存在內(nèi)幕交易和關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)造假等行為，因此已經(jīng)做空該公司股票。消息發(fā)布后，Carvana股價(jià)早盤一度跌逾6%，不過隨后快速反彈，目前上漲了1.3%。

興登堡表示，歷時(shí)四個(gè)月的時(shí)間，在經(jīng)過詳盡的文件審查和與49名行業(yè)專家、前Carvana員工、競爭對(duì)手以及公司關(guān)聯(lián)方的訪談后，認(rèn)為Carvana公司的所謂“業(yè)績復(fù)蘇”就是一個(gè)騙局。

按照興登堡的說法，Carvana公司存在一系列可疑的財(cái)務(wù)操作，包括向一個(gè)可能未公開的關(guān)聯(lián)方出售8億美元的貸款，還存在會(huì)計(jì)操控、松懈的貸款審核以及虛增收入等行為。同時(shí)，Carvana的高層卻在背后大規(guī)模套現(xiàn)股票，顯示出他們對(duì)公司未來的擔(dān)憂。

報(bào)告稱，即使不考慮興登堡的做空?qǐng)?bào)告，Carvana的公司估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了合理范圍。與在線汽車銷售平臺(tái)CarMax和AutoNation相比，Carvana的銷售倍數(shù)是它們的845%，遠(yuǎn)期市盈率則高出754%。

此外，Carvana擁有大約48億美元的垃圾債務(wù)，其業(yè)務(wù)已經(jīng)面臨重大挑戰(zhàn)。根據(jù)Manheim Price Index，過去兩年二手車價(jià)格已經(jīng)下降了20.3%，次級(jí)汽車貸款的違約率目前已經(jīng)超過了全球金融危機(jī)時(shí)期的水平。

顯然，Carvana面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問題非常嚴(yán)重，公司的高估值和財(cái)務(wù)狀況并不能反映其實(shí)際的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和未來前景。

興登堡還對(duì)Carvana的合作伙伴提出了質(zhì)疑，稱Carvana一直依賴于與Ally Financial簽訂的購車承諾協(xié)議，在2023年，Carvana將36億美元的汽車貸款出售給Ally Financial，這相當(dāng)于其總貸款發(fā)放量的約60%。

但是Carvana在過去6年里一直告訴投資者，它正在尋求擺脫對(duì)Ally的依賴，計(jì)劃尋找其他融資合作伙伴。但到現(xiàn)在為止，它并未兌現(xiàn)這一承諾。

與此同時(shí)，Carvana首席執(zhí)行官Ernie Garcia III的父親在2020年8月至2021年8月期間出售了36億美元的股票。在他停止出售股票后的那一年，Carvana的股價(jià)暴跌了99%，此后不久就面臨破產(chǎn)的擔(dān)憂。

自2023年以來，興登堡看到了同樣的趨勢：盡管二手車市場面臨壓力，但Carvana一直在吹捧其光明的未來，并連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了適度的凈收入，總計(jì)2.45億美元。

而Carvana凈收入每增加1美元，市值就增加139美元。隨著Carvana的股價(jià)上漲了約42倍，Ernie Garcia III的父親又出售了價(jià)值14億美元的Carvana股票。隨著內(nèi)部人士拋售股票，該公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)依然存在。