財(cái)聯(lián)社12月28日訊（編輯 牛占林）2024年，美國(guó)股市迎來(lái)了連續(xù)第二年的大幅上漲，在人工智能(AI)熱潮、美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期以及強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)下，國(guó)際資金持續(xù)流入美國(guó)，三大指數(shù)不斷刷新歷史新高。

截至周五(12月27日)收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)上漲逾25%，而以科技股為主納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲勢(shì)更為強(qiáng)勁，年內(nèi)漲幅達(dá)31%。相比之下，道指漲勢(shì)遜色不少，年內(nèi)漲幅達(dá)14%。

隨著2025年的臨近，全球市場(chǎng)可能將越來(lái)越多地受到美國(guó)趨勢(shì)的影響，特朗普回歸后的一系列政策料將掀起滔天巨浪，美聯(lián)儲(chǔ)暗示放緩降息步伐的言論已經(jīng)攪亂了市場(chǎng)。

2024行情回顧

美股今年開(kāi)局強(qiáng)勁，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿韌性、通脹壓力有所緩和、企業(yè)盈利狀況改善，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)一季度大漲10%。當(dāng)然，投資者對(duì)人工智能的熱情也起到了重要作用，推動(dòng)大型科技公司和相關(guān)概念股走高。

這一勢(shì)頭持續(xù)到了第二季度，到了6月底，美國(guó)股市波動(dòng)率降至2020年1月以來(lái)的最低水平。人工智能的繁榮再次推動(dòng)了信息技術(shù)和通信服務(wù)領(lǐng)域的大幅增長(zhǎng)，不過(guò)，鷹派美聯(lián)儲(chǔ)壓制了整體漲勢(shì)。

接下來(lái)，美股在7月和8月遭遇了一輪又一輪的劇烈波動(dòng)，疲軟的就業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)拋售，經(jīng)濟(jì)衰退陰影籠罩華爾街。到了9月份，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)啟了新一輪貨幣寬松周期，重新點(diǎn)燃了美國(guó)將能夠避免衰退的希望，美股再度揚(yáng)帆起航。

進(jìn)入11月之后，隨著特朗普以橫掃之勢(shì)贏得美國(guó)總統(tǒng)大選，“特朗普交易”成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)在11月份錄得年內(nèi)最強(qiáng)的月度表現(xiàn)。投資者對(duì)下一屆政府降低稅收和減少監(jiān)管的前景持樂(lè)觀態(tài)度，但對(duì)加征關(guān)稅、驅(qū)逐移民等政策的走向感到擔(dān)憂。

七巨頭強(qiáng)上加強(qiáng)

整體來(lái)看，2024年美股趨勢(shì)變得更加極端，科技股“七巨頭”占標(biāo)普500指數(shù)的權(quán)重份額已從2023年底時(shí)的約四分之一升至目前的約三分之一。七巨頭即蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta、特斯拉和英偉達(dá)。

受生成式人工智能熱潮的推動(dòng)，英偉達(dá)去年股價(jià)上漲239%，今年又飆升了177%，市值增加了2.2萬(wàn)億美元。

英偉達(dá)仍然是人工智能熱潮的最大受益者，因?yàn)榇笮驮乒?yīng)商和互聯(lián)網(wǎng)公司仍在搶購(gòu)其高端芯片。

值得一提的是，特斯拉在11月之前已經(jīng)“掉隊(duì)”，令七巨頭的概念顯得有所過(guò)時(shí)。但是在特朗普贏得大選后，特斯拉股價(jià)走出了翻倍行情。

作為特朗普的最大金主，馬斯克身價(jià)暴增，成為了世界上第一個(gè)身家超過(guò)4000億美元的人，刷新了世界首富里程碑。

蘋(píng)果已重回全球市值第一，有望成為第一家市值超過(guò)4萬(wàn)億美元的公司。這一顯著增長(zhǎng)主要得益于投資者對(duì)該公司人工智能進(jìn)展的積極反應(yīng)，人工智能功能被視為重振近期低迷iPhone銷(xiāo)售的關(guān)鍵。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示，由于盈利增長(zhǎng)，科技股已被投資者視為一種新型防御性板塊，而蘋(píng)果作為其中的佼佼者，其市值達(dá)到4萬(wàn)億美元將進(jìn)一步鞏固其在市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者和創(chuàng)新者的地位。

不過(guò)，股神巴菲特正在持續(xù)拋售蘋(píng)果股票，他從2023年第四季度開(kāi)始減持蘋(píng)果股份，并在2024年第二季度加速出售。在進(jìn)一步減持四分之一后，巴菲特目前持有約3億股蘋(píng)果股票，較去年第三季度末減少了67.2%。

減肥藥市場(chǎng)群雄逐鹿

圍繞減肥藥的炒作依舊火熱，不過(guò)隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的興起，兩大龍頭禮來(lái)公司和諾和諾德的股價(jià)在下半年持續(xù)回落。

明年可能會(huì)有更多的信息來(lái)幫助人們更清晰地識(shí)別出減肥藥物市場(chǎng)中可能的成功者和失敗者。高盛集團(tuán)估計(jì)，到2030年，減肥藥市場(chǎng)規(guī)?？赡苓_(dá)到1300億美元。

市場(chǎng)對(duì)Zepbound的需求如此之大，以至于禮來(lái)今年兩次上調(diào)了年度收入預(yù)期，同時(shí)還在投資擴(kuò)大其生產(chǎn)能力。然而到了下半年，由于Zepbound在美國(guó)的銷(xiāo)量不及預(yù)期。禮來(lái)大幅下調(diào)了2024年全年利潤(rùn)指引和營(yíng)收指引上限。投資者現(xiàn)在正在關(guān)注其口服減肥藥orforglipron的更多數(shù)據(jù)。

諾和諾德的境遇和禮來(lái)基本一致，12月20日，由于備受期待的“下一代減肥藥CagriSema”數(shù)據(jù)不佳，諾和諾德股價(jià)單日暴跌近20%。

分析師目前正在關(guān)注諾和諾德口服藥amycretin的最新情況，預(yù)計(jì)將于明年第一季度發(fā)布。

除了“減肥藥雙雄”之外，維京治療(Viking Therapeutics)也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，今年早些時(shí)候，該公司的口服減肥藥在臨床試驗(yàn)中取得了積極的結(jié)果，不僅減肥效果好，而且副作用較低，其股價(jià)年內(nèi)漲近120%。

安進(jìn)公司股價(jià)在9月份達(dá)到了歷史新高，但由于其實(shí)驗(yàn)性的減肥注射藥物MariTide在臨床試驗(yàn)中未能顯著超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并且顯示出較高的胃腸副作用，隨后股價(jià)持續(xù)走低。盡管如此，安進(jìn)仍然相信其藥物仍比現(xiàn)有藥物更具優(yōu)勢(shì)，投資者將會(huì)關(guān)注明年的進(jìn)一步更新。

羅氏計(jì)劃加快其減肥藥物的研發(fā)步伐，該公司去年以高達(dá)31億美元的價(jià)格收購(gòu)了生物技術(shù)公司Carmot，并從Carmot收購(gòu)中獲得大約7種藥物，其中有幾種處于早期開(kāi)發(fā)階段。

加密貨幣概念獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

自美國(guó)大選選舉日以來(lái)，比特幣就成為了投資市場(chǎng)最火熱的標(biāo)的之一。美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾成為“加密貨幣總統(tǒng)”，據(jù)稱(chēng)將建造“有史以來(lái)最支持比特幣的政府”，比特幣價(jià)格也因此不斷飆升，帶動(dòng)加密貨幣概念股走高。MicroStrategy年內(nèi)漲幅達(dá)422%，Coinbase漲53%，Robinhood漲206%。

MicroStrategy是全球最大加密資產(chǎn)的激進(jìn)投資者，其市值接近900億美元，它現(xiàn)在是加密貨幣的最大企業(yè)持有者。該公司購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)44萬(wàn)枚比特幣，利用其不斷上漲的股價(jià)出售股票、融資并購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。

加密貨幣是Robinhood最大的增長(zhǎng)引擎之一，散戶投資者可以在其應(yīng)用程序上輕松購(gòu)買(mǎi)加密貨幣和股票。Robinhood首席執(zhí)行官Vlad Tenev在11月投資者日活動(dòng)上表示，加密貨幣不僅僅是一種投資，還是一種“顛覆性技術(shù)，它將改變支付、貸款和各種可交易資產(chǎn)的底層基礎(chǔ)設(shè)施”。

前景展望

華爾街的頂級(jí)策略師每年這個(gè)時(shí)候都會(huì)展望未來(lái)，告訴投資者他們對(duì)美國(guó)股市未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。

但在標(biāo)普500指數(shù)今年再次錄得兩位數(shù)百分比的漲幅之后，預(yù)測(cè)2025年走勢(shì)的難度可能尤其大，投資者擔(dān)心，在估值已經(jīng)很高的情況下，美國(guó)股市能否繼續(xù)上漲。

盡管如此，華爾街的預(yù)測(cè)者對(duì)2025年正變得越來(lái)越樂(lè)觀，紛紛公布了對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)測(cè)目標(biāo)位，絕大多數(shù)預(yù)測(cè)都認(rèn)為美國(guó)股市明年將維持其勢(shì)不可擋的攀升勢(shì)頭。

MarketWatch最近對(duì)華爾街投資銀行和研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，這些機(jī)構(gòu)預(yù)期的到2025年底標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)位中值在6600點(diǎn)，這意味著，該指數(shù)將較目前的5970點(diǎn)上漲10%以上。

一些最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)明年將收于7000點(diǎn)左右，包括Oppenheimer Asset Management、德意志銀行和Yardeni Research的預(yù)測(cè)，這在一定程度上得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和特朗普第二個(gè)任期內(nèi)企業(yè)盈利可能出現(xiàn)的增長(zhǎng)。

即使是華爾街投行中迄今為止最為悲觀的預(yù)測(cè)也認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)明年將收于6400點(diǎn)，這意味著該指數(shù)將較目前點(diǎn)位上漲7%。

美股目前的預(yù)期市盈率是22.5倍，且預(yù)期利潤(rùn)之高創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。相比之下，世界其他地區(qū)的預(yù)期市盈率不到14倍，且預(yù)期利潤(rùn)仍低于2008年時(shí)的預(yù)測(cè)值。

高盛和美銀都對(duì)過(guò)高的估值憂心忡忡，因此建議投資者買(mǎi)入估值較低的股票，盡管它們預(yù)計(jì)明年整體市場(chǎng)將會(huì)上漲。

特朗普2.0與美聯(lián)儲(chǔ)政策

美國(guó)投資者目前正在為2025年的一系列變化做準(zhǔn)備，從加征關(guān)稅、放松管制到移民政策，這些變化將隨著當(dāng)選總統(tǒng)特朗普重返白宮而波及市場(chǎng)，這也要求投資者調(diào)整其投資組合。

投資者普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在新的一年將繼續(xù)保持“例外”，因?yàn)閺?qiáng)勁的消費(fèi)者支出和富有彈性的就業(yè)市場(chǎng)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)比許多發(fā)達(dá)國(guó)家更為堅(jiān)實(shí)。

預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將從可能的稅制改革中得到進(jìn)一步支持，包括降低企業(yè)稅率，此類(lèi)減稅措施可能會(huì)提振企業(yè)盈利和股市人氣。

特朗普一直把股市視為衡量其政績(jī)的晴雨表，但目前美股估值已經(jīng)極高，因此，即使未來(lái)四年股市的表現(xiàn)只是想要達(dá)到歷史平均水平，對(duì)他來(lái)說(shuō)也是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

市場(chǎng)關(guān)注的另一大焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)降息的速度和幅度。美聯(lián)儲(chǔ)在本月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，但暗示將放緩降息的步伐，部分原因是他們預(yù)計(jì)價(jià)格壓力將比此前預(yù)期的更加頑固。

大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)2025年只會(huì)降息兩次，2026年再降息兩次。而在今年9月份時(shí)，大多數(shù)官員預(yù)計(jì)2025年至少會(huì)降息四次。

盡管特朗普長(zhǎng)期以來(lái)一直表示希望降低利率，但他沒(méi)有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最近的舉措發(fā)表評(píng)論。一些與特朗普商議經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的人士并未希望美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)到抗通脹之戰(zhàn)還沒(méi)有完全勝利。