財(cái)聯(lián)社11月18日訊（記者 盧先兵）一場(chǎng)匯聚政府監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和學(xué)界知名人士的投融資論壇活動(dòng)17日在雄安新區(qū)舉行。相關(guān)負(fù)責(zé)人和大咖們解讀了“化債”、新質(zhì)生產(chǎn)力、金融改革、國(guó)企轉(zhuǎn)型等等熱門(mén)議題。就如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)支持雄安發(fā)展，大家亦是真知灼見(jiàn)不斷。

河北省國(guó)資委副主任王文強(qiáng)稱，河北省國(guó)資委及委屬企業(yè)持續(xù)推進(jìn)“六個(gè)國(guó)企”建設(shè)，著力打通束縛新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)提供了有力支撐。下一步，省國(guó)資委將從三個(gè)方面繼續(xù)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和全省大局，一是堅(jiān)定不移深化國(guó)有企業(yè)改革，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；二是推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，培育新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)；三是加強(qiáng)政策支持和保障，優(yōu)化投資環(huán)境。

河北省證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將堅(jiān)持“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”這一主線，優(yōu)化融資監(jiān)管、提高企業(yè)質(zhì)量、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，把河北資本市場(chǎng)功能健全好、發(fā)揮好，支持雄安新區(qū)建設(shè)好、發(fā)展好。

財(cái)達(dá)證券黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)張明提出，金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)融資端、投資端和創(chuàng)新端精準(zhǔn)對(duì)接，增強(qiáng)金融供給的精準(zhǔn)性與針對(duì)性，定制化提供金融支持，滿足雄安新區(qū)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的多元化融資需求。財(cái)達(dá)證券作為國(guó)有上市金融機(jī)構(gòu)，將始終致力于發(fā)揮連接資本市場(chǎng)各參與方的關(guān)鍵紐帶作用，發(fā)揮自身投行、投資、投研等專業(yè)能力，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求。財(cái)達(dá)證券已經(jīng)與中國(guó)人民大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院共建研究平臺(tái)，將為雄安新區(qū)發(fā)展提供智庫(kù)支持。

“階梯式”化債有何玄機(jī)？警惕隨后地方政府再度舉債擴(kuò)張

如何解讀、看待近期12萬(wàn)億的化債新政策，成為當(dāng)日論壇的焦點(diǎn)。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，化債計(jì)劃對(duì)資本市場(chǎng)的影響立竿見(jiàn)影，資本市場(chǎng)熱情起來(lái)了，政策的考量，是宏觀政策逆周期調(diào)整，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，助企幫扶。不過(guò)，資本市場(chǎng)目前還是政策式的，并沒(méi)有改變基本面，隨后要向“健康?！鞭D(zhuǎn)變。

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心主任趙全厚演講稱，化債政策是穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的均衡，讓地方騰出更多的精力發(fā)展促發(fā)展保民生?；獾胤诫[性債務(wù)，不是把債務(wù)化成零，而是把隱性債務(wù)化成零，顯性化、透明化，體現(xiàn)了隱性債務(wù)限期2028年化完的決心。

近期實(shí)施這樣一次大規(guī)模置換措施，意味著我們化債工作思路作了根本轉(zhuǎn)變。一是從過(guò)去的應(yīng)急處置向現(xiàn)在的主動(dòng)化解轉(zhuǎn)變，二是從點(diǎn)狀式排雷向整體性除險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，三是從隱性債、法定債“雙軌”管理向全部債務(wù)規(guī)范透明管理轉(zhuǎn)變，四是從側(cè)重于防風(fēng)險(xiǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展并重轉(zhuǎn)變。通過(guò)實(shí)施置換政策，不僅將原本用來(lái)化債的資源騰出來(lái)，用于促進(jìn)發(fā)展、改善民生，還將原本受制于化債壓力的政策空間騰出來(lái)，更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。此外，將原本用于化債化險(xiǎn)的時(shí)間精力騰出來(lái)，更多投入到謀劃和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中去。同時(shí)，還可以改善金融資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)信貸投放能力，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

對(duì)于發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本金的政策，趙全厚認(rèn)為，未來(lái)地方政府融資平臺(tái)的很多債務(wù)是需要通過(guò)大型商業(yè)銀行來(lái)耐心持有的，它可以通過(guò)借新還舊，但是資產(chǎn)能更多承擔(dān)未來(lái)可能產(chǎn)生的不良債務(wù)或者關(guān)注類債務(wù)（目前是正常類），下一步對(duì)融資平臺(tái)市場(chǎng)化債務(wù)的清理過(guò)程中，既要保持流動(dòng)性，也要保持大型商業(yè)銀行從技術(shù)上、財(cái)務(wù)指標(biāo)上對(duì)增持的耐力。

河北金融學(xué)院教授、財(cái)達(dá)證券副總經(jīng)理胡恒松在論壇上發(fā)布《中國(guó)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究2024》。胡恒松在介紹研究時(shí)表示，債務(wù)置換有利于地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但若不有效管控則存量債務(wù)規(guī)模可能會(huì)繼續(xù)增大。

胡恒松表示，目前存續(xù)的隱性債務(wù)是由城投公司、地方國(guó)有企業(yè)甚至醫(yī)院、高校形成的，實(shí)際融資成本很高。通過(guò)發(fā)行政府債券的方式對(duì)隱性債務(wù)進(jìn)行置換，可以有效降低融資成本，拉長(zhǎng)債券發(fā)行期限，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，有助于減輕地方政府的付息壓力，推動(dòng)地方政府工作重心從化債化險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到發(fā)展經(jīng)濟(jì)和提供公共服務(wù)。

不過(guò)，胡恒松提醒，長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，一些地方政府在“輕裝上陣”后，有可能會(huì)未能注重經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，而是進(jìn)一步舉債擴(kuò)張，反而推升了政府部門(mén)債務(wù)杠桿率。

“在地方債務(wù)尤其是專項(xiàng)債領(lǐng)域，部分地區(qū)缺乏對(duì)項(xiàng)目的全周期考評(píng)，期限設(shè)置不合理，且投資項(xiàng)目盈利能力弱，資金回收周期長(zhǎng)，政府在債務(wù)壓力下借新債還舊債，進(jìn)一步推高杠桿率?！焙闼烧f(shuō)。

改革助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，國(guó)企轉(zhuǎn)型需結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源稟賦

此輪金融市場(chǎng)改革助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為 可從今年7月份算起，9月26號(hào)政治局會(huì)議以來(lái)，感受更為明顯。目前，我國(guó)的科技創(chuàng)新還較為落后，要實(shí)現(xiàn)2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，未來(lái)12年平均增長(zhǎng)率要達(dá)到6.7%。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力非常必要。

針對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的創(chuàng)新激勵(lì)方面，田軒認(rèn)為需要容忍失敗的文化氛圍，嶄新的創(chuàng)投組織形式，完善健全的法治環(huán)境，健康開(kāi)放的資本市場(chǎng)，穩(wěn)定的宏觀政策導(dǎo)向，有了這一系列組合拳才能形成一個(gè)好的生態(tài)系統(tǒng)，保證中國(guó)和美國(guó)的博弈競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中立于不敗之地。

中誠(chéng)信國(guó)際董事長(zhǎng)閆衍則從構(gòu)建全生命周期的科創(chuàng)企業(yè)債券融資模式即科創(chuàng)金融角度闡釋了新質(zhì)生產(chǎn)力的一個(gè)側(cè)面?？萍计髽I(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)是最有活力，最有潛力和成長(zhǎng)性的未來(lái)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展重要的載體，也是新質(zhì)生產(chǎn)力重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)。從企業(yè)生命周期角度出發(fā)，發(fā)揮金融“自動(dòng)扶梯”功能，對(duì)于構(gòu)建科創(chuàng)企業(yè)的全生命周期融資至關(guān)重要。

針對(duì)國(guó)企或城投轉(zhuǎn)型議題，論壇圓桌一家發(fā)言企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，城投公司要向產(chǎn)投公司轉(zhuǎn)型，要充分利用當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦，尤其是政府可控的資源，另外在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，讓轉(zhuǎn)型后的企業(yè)主動(dòng)融入地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，此外，還需要建立與之相匹配的組織架構(gòu)和人才管理機(jī)制。

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來(lái)成看來(lái)，國(guó)有企業(yè)或城投轉(zhuǎn)型，要向國(guó)家安全，掌握國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)集中，向關(guān)系國(guó)計(jì)民生、應(yīng)急管理、公共服務(wù)、公益領(lǐng)域方向轉(zhuǎn)變，向前沿性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，總結(jié)看，是要既符合國(guó)家的重大戰(zhàn)略，也符合本企業(yè)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。

本次投融資論壇由河北省國(guó)資委、河北省地方金融管理局指導(dǎo)，財(cái)達(dá)證券、河北金融學(xué)院、河北省上市公司協(xié)會(huì)以及河北省證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦，中國(guó)人民大學(xué)新質(zhì)生產(chǎn)力研究中心、城投之家、財(cái)聯(lián)社FICC研究院等機(jī)構(gòu)在相關(guān)環(huán)節(jié)參與智庫(kù)支持。論壇涵蓋了演講和圓桌論壇等形式，包括上述所提及的專家在內(nèi)的多名專家學(xué)者參與了探討交流。