財(cái)聯(lián)社11月5日訊（編輯 楊斌 實(shí)習(xí)編輯 孫芃芃）本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)走高，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)重回400點(diǎn)關(guān)口。11月5日，指數(shù)收盤(pán)報(bào)404點(diǎn)，漲0.91%，當(dāng)日成交金額790億元。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已連續(xù)第三周跑贏上證指數(shù)，且伴隨著權(quán)益大漲，已有7只可轉(zhuǎn)債或于11月提前贖回，刷新年內(nèi)單月可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖數(shù)量紀(jì)錄。

今日，95只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，拓斯轉(zhuǎn)債、思創(chuàng)轉(zhuǎn)債、三羊轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲12.12%、9.76%、8.8%。跌幅方面，泰瑞轉(zhuǎn)債、豪能轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌14.76%、5.2%。

轉(zhuǎn)債市場(chǎng)逐漸回暖帶來(lái)了破面轉(zhuǎn)債數(shù)量的大幅減少。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日收盤(pán)，當(dāng)前破面轉(zhuǎn)債數(shù)量已降至35只；相比之下，8月23日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)觸及年內(nèi)低點(diǎn)359.94點(diǎn)時(shí)，破面可轉(zhuǎn)債數(shù)量一度高達(dá)184只。

此外，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已連續(xù)第三周跑贏上證指數(shù)。上周，中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債指數(shù)分別下跌0.54%、0.31%、0.83%，而上證指數(shù)、深證成指、滬深300下跌0.84%、1.55%、1.68%。

東方金誠(chéng)指出，上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整，抗跌屬性顯現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上看，低價(jià)風(fēng)格在各細(xì)分指數(shù)中顯著占優(yōu)，而高價(jià)轉(zhuǎn)債則明顯走弱。近期隨著權(quán)益市場(chǎng)交投活躍，觸發(fā)并選擇下修與提前贖回的轉(zhuǎn)債數(shù)量不斷增加，也是高、低價(jià)轉(zhuǎn)債價(jià)格趨向中間地帶的原因之一。

Wind顯示，截至目前，除4只可轉(zhuǎn)債為自然到期外，已有7只可轉(zhuǎn)債或于11月提前贖回，刷新年內(nèi)單月可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖數(shù)量紀(jì)錄。伴隨權(quán)益市場(chǎng)大漲，16只可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖觸發(fā)進(jìn)程已在60%及以上。

一般的可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖條款為：公司股票已出現(xiàn)任意連續(xù)三十個(gè)交易日中至少十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%以上，觸發(fā)強(qiáng)贖條件，董事會(huì)決定是不是要行使強(qiáng)贖權(quán)利。

低價(jià)轉(zhuǎn)債有所修復(fù)后，今年6月以來(lái)轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)也有所緩釋。興業(yè)證券固收研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中分析，本輪反彈中，低價(jià)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)兩輪拉升，部分風(fēng)險(xiǎn)暴露品種獲得解決，信用擔(dān)憂改善。信用風(fēng)險(xiǎn)下降后，轉(zhuǎn)債的實(shí)際底部有所抬升，理論回撤空間有限。

國(guó)泰君安固收分析師顧一格認(rèn)為，當(dāng)前11月美國(guó)大選結(jié)果和后續(xù)是否推出超預(yù)期財(cái)政增量政策尚有一定不確定性，經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健、具有避險(xiǎn)屬性的大盤(pán)股可能走強(qiáng)，因此整體看好正股偏藍(lán)籌的轉(zhuǎn)債。此外，年末機(jī)構(gòu)具有兌現(xiàn)收益的動(dòng)力，轉(zhuǎn)債需重視控制回撤。考慮到權(quán)益市場(chǎng)仍保持較活躍的成交和波動(dòng)率，雙低轉(zhuǎn)債在這一階段作為正股替代比較有性價(jià)比，估值有抬升空間，而且更抗跌。

除雙低轉(zhuǎn)債外，興證固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)建議關(guān)注并購(gòu)重組等主題性方向、符合轉(zhuǎn)債期權(quán)的優(yōu)勢(shì)的周期方向、一些海外映射、或者自主可控的科技方向