財(cái)聯(lián)社10月11日訊（記者 周曉雅）10月11日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）的通知。

圍繞加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的目的，《意見》提出三個(gè)階段性發(fā)展目標(biāo)。具體部署了8方面17項(xiàng)重點(diǎn)舉措，包括嚴(yán)格監(jiān)管期貨交易行為、嚴(yán)厲打擊期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為、加強(qiáng)期貨公司全過程監(jiān)管、強(qiáng)化期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范、提升商品期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場(chǎng)、穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放、深化期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作等。

在業(yè)內(nèi)人士看來，《意見》突出體現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的文件精神，三個(gè)發(fā)展階段目標(biāo)有利于提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)市場(chǎng)健康有序發(fā)展，對(duì)我國期貨市場(chǎng)的國際影響力和吸引力的提升有重要意義。在加強(qiáng)衍生品交易的監(jiān)管、強(qiáng)化期貨市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系和聯(lián)系等方面內(nèi)容值得留意。

財(cái)聯(lián)社記者梳理以下要點(diǎn)。

1.強(qiáng)調(diào)管合法嚴(yán)監(jiān)管與管非法嚴(yán)打擊，規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費(fèi)減收行為，取消對(duì)高頻交易的手續(xù)費(fèi)減收；

2.期貨公司加強(qiáng)從準(zhǔn)入到退出的全過程監(jiān)管，鼓勵(lì)通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險(xiǎn)；

3.提升非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)效能，加強(qiáng)期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個(gè)層面的監(jiān)管協(xié)作；

4.提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)價(jià)格信號(hào)合理安排生產(chǎn)經(jīng)營；

5.穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點(diǎn)，健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫，并推進(jìn)數(shù)據(jù)互通；

6.研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對(duì)外開放。

明確三階段發(fā)展目標(biāo)

就期貨市場(chǎng)的總體要求，《意見》提到，助力維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟(jì)金融安全和社會(huì)預(yù)期穩(wěn)定，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化。

為做好期貨市場(chǎng)工作，《意見》提出堅(jiān)持政治引領(lǐng)、服務(wù)大局，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、系統(tǒng)謀劃，堅(jiān)持問題導(dǎo)向、精準(zhǔn)施策，堅(jiān)持統(tǒng)籌兼顧、穩(wěn)中求進(jìn)等“四個(gè)堅(jiān)持”，并提到三個(gè)階段的發(fā)展目標(biāo)。

到2029年，形成中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式總體框架，期貨市場(chǎng)監(jiān)管能力顯著增強(qiáng)，品種布局與國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加適配，市場(chǎng)深度和定價(jià)能力進(jìn)一步提高，建成一支誠信守法、專業(yè)穩(wěn)健、服務(wù)高效的中介機(jī)構(gòu)隊(duì)伍。

到2035年，形成安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的期貨市場(chǎng)體系，主要品種吸引全球交易者充分參與，大宗商品價(jià)格影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，中介機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力和國際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。

到本世紀(jì)中葉，建成產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球的世界一流期貨交易所，大幅提升期貨市場(chǎng)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)、配置全球資源能力，為中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)提供有力支撐。

華創(chuàng)金融徐康團(tuán)隊(duì)向財(cái)聯(lián)社記者分析，《意見》整體強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體企業(yè)的精神，如果后續(xù)推出相應(yīng)的配套措施，結(jié)合多部門聯(lián)動(dòng)的方式，將有效提升實(shí)體企業(yè)套期保值的滲透率，助力企業(yè)參與期貨市場(chǎng)。

在中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾看來，上述明確目標(biāo)有利于改善市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，也有利于進(jìn)一步改善市場(chǎng)生態(tài)，促進(jìn)市場(chǎng)健康有序發(fā)展，對(duì)于提升我國期貨市場(chǎng)的國際影響力和吸引力有重要意義。

管合法嚴(yán)監(jiān)管與管非法嚴(yán)打擊

圍繞著全面從嚴(yán)監(jiān)管，中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司發(fā)文稱，《意見》將中央金融工作會(huì)議關(guān)于“五大監(jiān)管”的要求在期貨領(lǐng)域予以細(xì)化，以行為監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管為著力點(diǎn)，以加強(qiáng)穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管為工作重點(diǎn)，以功能監(jiān)管為補(bǔ)充，構(gòu)建了全方位、立體化的期貨市場(chǎng)監(jiān)管布局。

其中，行為監(jiān)管方面，既要管合法，嚴(yán)格監(jiān)管期貨交易行為；也要管非法，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。

具體來看，《意見》一方面提到加強(qiáng)對(duì)各類交易行為的穿透式監(jiān)管，其中包括嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制、按“新老劃斷”原則，提高市場(chǎng)參與者準(zhǔn)入門檻等，同時(shí)也強(qiáng)化高頻交易全過程監(jiān)管，提到規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費(fèi)減收行為，取消對(duì)高頻交易的手續(xù)費(fèi)減收。

另一方面則是堅(jiān)決抑制過度投機(jī)炒作，強(qiáng)調(diào)督促銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)信貸管理，嚴(yán)防企業(yè)違規(guī)使用信貸資金從事大宗商品期貨投機(jī)交易。在從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為方面，將加強(qiáng)公開曝光，對(duì)嚴(yán)重違法違規(guī)者實(shí)施市場(chǎng)禁入，從嚴(yán)從快查辦期貨市場(chǎng)大要案件，加強(qiáng)央地、部門協(xié)同，加大對(duì)以商品中遠(yuǎn)期交易名義開展“類期貨”交易的地方交易場(chǎng)所的清理整頓力度。

鼓勵(lì)通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，《意見》主要從穿透式審查與全過程監(jiān)管兩方面展開。其中，穿透式監(jiān)管指向期貨公司股東與實(shí)控人，嚴(yán)防不符合規(guī)定條件的機(jī)構(gòu)和人員控制期貨公司，也嚴(yán)禁關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用、挪用期貨公司資產(chǎn)。

就規(guī)范期貨公司及其子公司經(jīng)營活動(dòng)，《意見》提到要實(shí)現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋。對(duì)于期貨公司各細(xì)分業(yè)務(wù)，《意見》提到規(guī)范期貨公司營銷行為、規(guī)范研究報(bào)告發(fā)布行為、引導(dǎo)期貨公司聚焦期貨和衍生品領(lǐng)域開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、加強(qiáng)期貨公司做市交易、衍生品交易業(yè)務(wù)監(jiān)管等。另外還強(qiáng)化對(duì)子公司的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)期貨公司信息技術(shù)監(jiān)管等。

持續(xù)監(jiān)管方面，中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司表示，《意見》無論對(duì)期貨交易行為還是期貨公司業(yè)務(wù)經(jīng)營，均要加強(qiáng)從準(zhǔn)入到退出的全過程監(jiān)管。

具體來看，《意見》鼓勵(lì)通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)不符合持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則要求、嚴(yán)重影響正常經(jīng)營的期貨公司，依法撤銷期貨業(yè)務(wù)許可。加強(qiáng)輿情管理、風(fēng)險(xiǎn)處置、維護(hù)穩(wěn)定等工作協(xié)同，穩(wěn)妥出清期貨公司個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)。支持具備條件的期貨公司拓寬資本補(bǔ)充渠道，提升綜合實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

徐康認(rèn)為，這有利于進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)發(fā)展，優(yōu)化行業(yè)格局，提升綜合治理水平，引導(dǎo)有序競(jìng)爭(zhēng)。“支持具備條件的期貨公司拓寬資本補(bǔ)充渠道，這是優(yōu)秀公司進(jìn)一步提升綜合實(shí)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的必要渠道。”

加強(qiáng)期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個(gè)層面的監(jiān)管協(xié)作

在強(qiáng)化期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范方面，《意見》則提到鞏固期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警體系和提高期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和處置能力。

其中包括建立健全跨交易所跨市場(chǎng)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，加強(qiáng)對(duì)大額資金的監(jiān)測(cè)管理，常態(tài)化開展期貨市場(chǎng)壓力測(cè)試。另外，還將壓實(shí)結(jié)算參與人的風(fēng)險(xiǎn)管理和損失吸收責(zé)任。優(yōu)化擔(dān)保品管理。嚴(yán)格對(duì)期貨交割庫的資質(zhì)審查，加強(qiáng)交割庫日常管理，推動(dòng)期貨交易所共享交割庫風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息等。

而在深化期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作方面，《意見》提出充分運(yùn)用科技手段賦能期貨監(jiān)管，提升非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)效能，優(yōu)化現(xiàn)場(chǎng)檢查資源配置。依托監(jiān)管大數(shù)據(jù)倉庫，加強(qiáng)期貨監(jiān)管與股票、債券、基金等監(jiān)管的數(shù)據(jù)信息共享。

此外，強(qiáng)化跨部門、跨地區(qū)監(jiān)管協(xié)同。包括加強(qiáng)期貨監(jiān)管部門與現(xiàn)貨市場(chǎng)管理部門、其他金融管理部門之間的信息共享、溝通會(huì)商和協(xié)同聯(lián)動(dòng)。金融管理部門、地方政府、司法機(jī)關(guān)加強(qiáng)溝通協(xié)作，合力打擊期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為和非法期貨活動(dòng)。中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作。加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的培訓(xùn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分利用期貨市場(chǎng)提高經(jīng)營水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力

就提升商品期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，《意見》強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)商品期貨市場(chǎng)持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要不斷提升功能發(fā)揮水平。持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境，提出穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則。

針對(duì)重點(diǎn)商品，《意見》提到做好重點(diǎn)商品價(jià)量指標(biāo)的趨勢(shì)性監(jiān)測(cè)和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)外、境內(nèi)外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理。此前，中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司也曾發(fā)文稱將督促期貨相關(guān)單位緊盯期貨市場(chǎng)重點(diǎn)品種及行業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行情況。

而此次《意見》還提到加強(qiáng)期貨價(jià)格分析解讀，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)價(jià)格信號(hào)合理安排生產(chǎn)經(jīng)營。同時(shí)還對(duì)商品現(xiàn)貨市場(chǎng)提出規(guī)范交易、促進(jìn)優(yōu)化升級(jí)、提高信用水平、推動(dòng)批發(fā)行業(yè)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等，從而為商品期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造更有利的基礎(chǔ)條件。

韓乾認(rèn)為，上述《意見》細(xì)則強(qiáng)化了期貨市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系和聯(lián)系，明確提出要引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)安排經(jīng)營生產(chǎn)以及利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。還提出要加強(qiáng)商品現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)和管理，為期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供基礎(chǔ)條件。這一點(diǎn)之前提得比較少。

健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫并推進(jìn)互聯(lián)互通

就如何穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場(chǎng)，《意見》提到提高金融期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展水平、深化資本市場(chǎng)領(lǐng)域衍生品監(jiān)管改革兩方面內(nèi)容。

在提升發(fā)展水平方面，《意見》強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，助力增強(qiáng)股票市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。在國債期貨跨部委協(xié)調(diào)機(jī)制下，穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點(diǎn)。支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。

對(duì)此，韓乾表示，市場(chǎng)流動(dòng)性有待提高是金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的難點(diǎn)之一，而提出穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點(diǎn)，有助于解決這一發(fā)展難點(diǎn)。

徐康認(rèn)為，目前銀行等機(jī)構(gòu)在參與期貨與衍生品交易方面存在較大難度，面臨政策障礙較多，存在一定的顧慮，《意見》對(duì)相關(guān)細(xì)則的明確，則將帶來積極影響。

此前，在2020年4月發(fā)布的《中國證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 中國人民銀行 中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與中國金融期貨交易所國債期貨交易的公告》中曾提到，符合條件的商業(yè)銀行可以風(fēng)險(xiǎn)管理為目的，試點(diǎn)參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

在監(jiān)管方面則是完善監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度。其中提到，健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫，建立統(tǒng)一規(guī)范的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、交易識(shí)別體系，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性，推進(jìn)報(bào)告庫間數(shù)據(jù)互通，為強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控提供支撐。加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)柜臺(tái)衍生品業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。

“在監(jiān)管方面，《意見》提出加強(qiáng)衍生品交易的監(jiān)管，其中報(bào)告庫互通共享的措施尤為重要?！表n乾認(rèn)為，此舉可以有效控制場(chǎng)外衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)。

研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對(duì)外開放

國際化程度不高則是韓乾認(rèn)為金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的另一難點(diǎn)，而《意見》提及研究把金融期貨作為境外特定品種，吸引境外投資者參與，這些措施有助于解決這一問題。

《意見》提出，有序推動(dòng)符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對(duì)外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對(duì)外開放。支持境內(nèi)外期貨交易所深化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作，允許境外期貨交易所推出更多掛鉤境內(nèi)期貨價(jià)格的金融產(chǎn)品。加大國際市場(chǎng)開發(fā)培育力度，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易。

另外，還將進(jìn)一步發(fā)揮中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心功能，夯實(shí)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)挖掘和分析能力，向數(shù)字化、智能化、實(shí)時(shí)響應(yīng)轉(zhuǎn)型，大力提升開放環(huán)境下期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)水平。

中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司表示，《意見》全面從嚴(yán)強(qiáng)監(jiān)管，緊扣早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置，大力提升期貨市場(chǎng)應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的韌性，多措并舉促發(fā)展，深化協(xié)作聚合力，將認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)精神內(nèi)涵，堅(jiān)決貫徹落實(shí)《意見》工作部署。