港股上周大幅震蕩，全周恒指高低波幅達(dá)到3,051點，高臺有獲利回吐壓力。恒生指數(shù)全周下跌6.5%，收報21,251點。恒生科指全周下跌9.4%，收報4,736點。港股大市日均成交金額按周上升10.5%至4,174億港元，港股通上周凈流入119億港元。

地產(chǎn)、醫(yī)療保健、工業(yè)、信息科技、材料、可選消費及金融行業(yè)分類指數(shù)全周跌幅達(dá)6.5%或以上，跑輸大市。

波動市下資金回流防御性的電訊股避險，電訊行業(yè)分類指數(shù)全周僅跌0.9%。港股快速拉升的賺效行情暫時完結(jié)，恒生指數(shù)上周一高見23,200點時的估值已偏高，周二及周三大成交下跌預(yù)示股市進(jìn)入大型區(qū)間震蕩。

此外，美國就業(yè)市場放緩有序，通脹下行節(jié)奏緩慢，指向美國實際的經(jīng)濟(jì)增長動能偏穩(wěn)，市場對美聯(lián)儲年底前的降息預(yù)期有明顯修復(fù)，10年期美債利率回升至4.1%以上，局部影響資金回流港股的進(jìn)度。

中泰國際認(rèn)為，恒指波幅指數(shù)預(yù)示恒生指數(shù)未來一周有68%機率出現(xiàn)2,380點的高低波幅，短期交易策略上宜低買高沽。當(dāng)前恒生指數(shù)的超買狀態(tài)大幅緩和，估值也回到略有承接力的水平。

港股沽空比率跌至低位，空頭暫未有累積空倉的跡象，港股近十日日均成交達(dá)3,859億港元，流動性充足，賺錢效應(yīng)可以保持。

宏觀動態(tài)：

中央決策層持續(xù)出臺穩(wěn)經(jīng)濟(jì)及穩(wěn)定金融市場的政策，有助于持續(xù)提振市場對經(jīng)濟(jì)及股市前景的信心，但港股從反彈演化為反轉(zhuǎn)需要較大的政策規(guī)模及前瞻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。

財政部日前公布一攬子增量政策，包括1)加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險，地方可以騰出更多財力空間來促發(fā)展、保民生；2)發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本；3)疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；4)加大對重點群體的支持保障力度。

財政部的措施基本符合市場預(yù)期，后續(xù)重點關(guān)注10月底中下旬人大常委會增發(fā)國債的規(guī)模或上調(diào)赤字率水平等。

央行公告創(chuàng)設(shè)首期規(guī)模5,000億元互換便利出臺，是國家對股市的支持正式“明牌”，對股市流動性及高股AH股帶來實質(zhì)性利好。

中泰國際稱，考慮到風(fēng)險回報比，以及資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債端現(xiàn)金流的匹配，預(yù)計石油、電訊、內(nèi)銀股及公用事業(yè)等高股息率及股價相對低波幅的央國企將成為互換便利工具的主要受惠對象。此外，司法部、國家發(fā)展改革委員會發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法(草案征求意見稿)》，釋放支撐民營經(jīng)濟(jì)的的積極信號。

行業(yè)動態(tài)：

醫(yī)藥板塊，恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周二和周三隨恒指回吐后周四回升1.37%。中泰國際長遠(yuǎn)看好翰森（3692 HK)、中生（1177 HK)、信達(dá)（1801 HK)等預(yù)計2024年業(yè)績良好而且資金充足的公司，但是也將繼續(xù)關(guān)注除廣東以外的地區(qū)是否會繼續(xù)出臺政策支持創(chuàng)新藥，如有仍可關(guān)注榮昌（9995 HK)等主要矛盾在資金的企業(yè)。

在線旅游板塊，行業(yè)龍頭攜程網(wǎng)（9961 HK)與同程旅行（780 HK)上周二周三跟隨恒指回調(diào)，但上周四文化和旅游部數(shù)據(jù)中心的測算數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)假期7天，全國國內(nèi)出游7.65億人次，較2019年同期增長10.2%；國內(nèi)游客出游總花費7008.17億元，較2019年同期增長7.9%。受惠于旅游需求增加的預(yù)期，攜程網(wǎng)（9961 HK)與同程旅行（780 HK)分別上漲8.48%與3.58%。

經(jīng)過前周十一期間上漲后，上周新能源及公用事業(yè)板塊普遍回調(diào)。例如福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)、龍源電力(916 HK)全周分別下跌19.5%、24.8%、7.5%。近日除了注意中央經(jīng)濟(jì)刺激政策組合拳的成效，市場也漸漸關(guān)注企業(yè)第三季度業(yè)績。部份行業(yè)例如光伏玻璃面對產(chǎn)品價格下跌，其季度盈利或差于預(yù)期。

中泰國際預(yù)期市場短期焦點將轉(zhuǎn)移至季度業(yè)績表現(xiàn)。另一方面，香港公用事業(yè)板塊再次表現(xiàn)防守作用。電能實業(yè)(6 HK)及長江基建(1038 HK)全周分別上升0.8%及0.5%。

上周港股虛擬資產(chǎn)ETF窄幅波動并分化，但是欠缺具體重要消息?，F(xiàn)貨比特幣ETF全周下跌約0.5%，以太幣ETF則全周上升約1.0%。比特幣一度由上周60,500美元水平上升至64,000美元，最終回落至原先水平。同期以太幣一度由2,350美元水平上漲至2,500美元以上，其后回落至2,380美元水平。