財(cái)聯(lián)社9月2日訊（記者 黃路）外銷(xiāo)扛起營(yíng)收半邊天，降本提效“摳”利潤(rùn)。今年H1工程機(jī)械多數(shù)上市公司保持正增速。

今年上半年，受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整等因素影響，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍處于筑底調(diào)整期。在上年高基數(shù)影響下，今年我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口量及出口金額增速開(kāi)始放緩，貿(mào)易摩擦對(duì)部分區(qū)域出口形成一定限制。但龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)在財(cái)報(bào)中得以體現(xiàn)，凈利潤(rùn)增速不算高，但在內(nèi)需不暢的行業(yè)大背景下，已實(shí)屬不易。

下半年，行業(yè)景氣度能否維持復(fù)蘇勢(shì)頭？工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，隨著海外市場(chǎng)的開(kāi)拓、新興產(chǎn)業(yè)的孵化疊加降本提效等因素驅(qū)動(dòng)，今年上半年的行業(yè)周期性波動(dòng)得以平滑，下半年海外業(yè)務(wù)收入占比有望繼續(xù)提升，這將成為對(duì)沖周期、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的“穩(wěn)定器”。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，利好因素有望逐步兌現(xiàn)，主要邏輯在于上輪機(jī)械設(shè)備已處于大規(guī)模替換窗口期，疊加系列相關(guān)政策推動(dòng)，有望迎來(lái)“大規(guī)模設(shè)備更新+行業(yè)自身更新”雙重周期共振。

切更多“海外蛋糕”，H1利潤(rùn)多數(shù)正增長(zhǎng)

從今年H1主要工程機(jī)械廠(chǎng)商中報(bào)“成績(jī)單”看，伴隨行業(yè)集中度持續(xù)提升，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額擴(kuò)大，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）、山推股份（000680.SZ）等共計(jì)19家工程機(jī)械企業(yè)，上半年合計(jì)營(yíng)收2964.43億元，合計(jì)歸母凈利潤(rùn)215.33億元。上半年，除建設(shè)機(jī)械（600984.SH）外，納入統(tǒng)計(jì)的企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利。

其中，9家企業(yè)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，超六成企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速為正，柳工、中國(guó)龍工（03339.HK）增速較快，同比分別增長(zhǎng)60.20%、49.19%。徐工機(jī)械、三一重工、中國(guó)龍工今年H1增利不增收。

首看“工程機(jī)械”三大龍頭公司，徐工機(jī)械上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約496.32億元，同比減少3.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約37.06億元，同比增加3.24%；

三一重工上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入387.38億元，同比下降1.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.73億元，同比增長(zhǎng)4.80%；

中聯(lián)重科上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245.35億元，同比增長(zhǎng)1.91%；歸屬凈利潤(rùn)22.88億元，同比增長(zhǎng)12.15%。

財(cái)報(bào)顯示，這三家龍頭企業(yè)海外收入占比均有不同程度提高，以中聯(lián)重科為例，今年上半年，公司境外收入120.48億元，同比增長(zhǎng)43.90%，營(yíng)收占比提升至49.10%，較上年同期大幅提升14.32個(gè)百分點(diǎn)。

徐工機(jī)械H1國(guó)際收入近220億元，占總營(yíng)收的比例已提升至44%（上年同期為40.75%）；三一重工H1海外收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)62.23%（上年同期占比為56.88%）。

財(cái)報(bào)顯示，徐工海外產(chǎn)品毛利率24.41%（同比提升1.22個(gè)百分點(diǎn)），高于國(guó)內(nèi)的21.69%。公司方面介紹，2024年上半年，其海外產(chǎn)品終端銷(xiāo)量綜合占有率4.43%，同比提升0.58個(gè)百分點(diǎn)。挖機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)、高空作業(yè)平臺(tái)等主要產(chǎn)品海外占有率均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

另外兩家公司海外和國(guó)內(nèi)毛利率差距更大。三一H1海外產(chǎn)品毛利率為31.57%，高于國(guó)內(nèi)的23.03%；中聯(lián)H1海外產(chǎn)品毛利率為32.13%，高于國(guó)內(nèi)的24.63%。

上年高基數(shù)影響下，今年我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口量及出口金額增速開(kāi)始放緩，貿(mào)易摩擦對(duì)部分區(qū)域出口形成一定限制。未來(lái)海外出口增速“風(fēng)向”是否有變？

“相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于大周期筑底階段，海外市場(chǎng)空間巨大，周期波動(dòng)性小?！毙旃C(jī)械方面認(rèn)為，國(guó)際化是當(dāng)前穿越行業(yè)周期最重要最緊迫的出路。

中聯(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，往后看兩年，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)工程機(jī)械而言還是藍(lán)海市場(chǎng)。從主要出口市場(chǎng)占比情況看，目前很多國(guó)家的產(chǎn)品品類(lèi)擴(kuò)張仍有很大的提升空間。

相比于出海大戶(hù)，部分公司今年H1凈利增速有所下滑，建設(shè)機(jī)械H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.18億元，同比下降16.06%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.21億元，公司海外營(yíng)收占比約為6.5%；鐵建重工上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)同比分別降13.67%、29.48%。對(duì)于凈利潤(rùn)減少，公司方面表示，主要系收入規(guī)模下降，同時(shí)投資收益、其他收益較上年同期減少。財(cái)報(bào)顯示，公司海外業(yè)務(wù)收入占比11.61%。

下半年看內(nèi)需復(fù)蘇進(jìn)程

受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整等因素影響，今年H1工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)需仍在底部徘徊。工程機(jī)械主要企業(yè)通過(guò)降本提效、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施提高產(chǎn)品毛利率。此外，工程機(jī)械成本主要為鋼材，鋼材價(jià)格下行對(duì)于工程機(jī)械成本端壓力緩解，毛利率有所提升。

如中國(guó)龍工營(yíng)收雖同比下降6.39%，但凈利潤(rùn)同比增49%，公司表示純利增加乃主要由于集團(tuán)提質(zhì)控本工作取得成效，產(chǎn)品綜合毛利率同比有所提升。

協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年行業(yè)主要產(chǎn)品銷(xiāo)量呈現(xiàn)底部趨穩(wěn)特征。上半年納入?yún)f(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的十二大類(lèi)主要產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外累計(jì)銷(xiāo)售96.89萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.58%；其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售累計(jì)59.71萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.31%；出口累計(jì)37.17萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.3%。十二大類(lèi)主要產(chǎn)品出口中，有十類(lèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中攤鋪機(jī)增幅89.5%。

分產(chǎn)品看，挖掘機(jī)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)成為行業(yè)景氣度風(fēng)向標(biāo)。CME預(yù)測(cè)今年8月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)14300臺(tái)，同比增9%，其中內(nèi)銷(xiāo)6600臺(tái)，同比增17%，增速環(huán)比持平；出口7700 臺(tái)，同比增4%，為2024年來(lái)首次同比轉(zhuǎn)正。

中聯(lián)重科相關(guān)高管此前對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷(xiāo)量轉(zhuǎn)正主要還是得益于小挖的增長(zhǎng)。從公司自身看，土方機(jī)械收入在公司總收入中的占比提升。尤其是國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售方面，中大挖產(chǎn)品型譜更加全面。另外，高機(jī)、農(nóng)機(jī)、礦機(jī)等成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，公司通過(guò)品類(lèi)擴(kuò)張以及極致降本提效能更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

另有主機(jī)廠(chǎng)相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，上輪工程機(jī)械上行周期為2016-2020年，按8年使用壽命，上輪銷(xiāo)售設(shè)備已處于大規(guī)模替換窗口期，疊加系列相關(guān)政策推動(dòng)，有望迎來(lái)“大規(guī)模設(shè)備更新+行業(yè)自身更新”雙重周期共振。