財(cái)聯(lián)社7月13日訊（記者 閆軍）“資產(chǎn)荒”背景下，下半年市場(chǎng)如何走？資產(chǎn)何處安放才能實(shí)現(xiàn)保值增值？

在7月12日，海通證券和財(cái)聯(lián)社聯(lián)合舉辦，易方達(dá)、國(guó)泰、嘉實(shí)、華安、華寶、匯添富、國(guó)聯(lián)安、海富通、銀華9家基金公司共同協(xié)辦的第二屆e海通財(cái)指數(shù)節(jié)暨ETF精英挑戰(zhàn)賽發(fā)布儀式上，國(guó)泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)梁杏帶來(lái)《聚焦“科技+紅利”兩條主線》主題分享，從ETF投資角度帶來(lái)對(duì)市場(chǎng)的最新思考。

梁杏的觀點(diǎn)簡(jiǎn)明而直接：

一是對(duì)于下半年的市場(chǎng)，持有適度樂(lè)觀的態(tài)度，基于對(duì)市場(chǎng)的整體評(píng)估，上證綜指在2024年實(shí)現(xiàn)年度收紅的概率較大。

二是在配置上建議聚焦于“科技+紅利”的雙重主線。原因在于這一策略既包含了防守的謹(jǐn)慎，也融合了進(jìn)攻的積極，具體來(lái)看科特估、中特估以及商品均是看好的板塊。

攻防兼?zhèn)?，聚焦“科?紅利”雙重主線

談及對(duì)科技+紅利的組合，梁杏表示，科技板塊的重點(diǎn)在TMT，是對(duì)整個(gè)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的重視，將科技板塊視為一種防守手段。去年，隨著ChatGPT等人工智能的興起，通信板塊受到了市場(chǎng)的熱烈追捧。算力是人工智能發(fā)展的關(guān)鍵，要走在前面，而算力的核心包括芯片和通信網(wǎng)絡(luò)。

鑒于我國(guó)GPU芯片技術(shù)面臨一定的制約，存在“卡脖子”問(wèn)題，表現(xiàn)在產(chǎn)品上，通信ETF的表現(xiàn)優(yōu)于芯片ETF，這直接反映了技術(shù)差距和制約因素給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。

梁杏進(jìn)一步介紹，在全球市場(chǎng)中，我國(guó)通信市場(chǎng)份額超過(guò)60%，尤其在光模塊和光通信領(lǐng)域，這使得通信板塊成為推薦的首選。此外，盡管芯片產(chǎn)業(yè)面臨技術(shù)制約，但隨著大基金三期的推出，芯片板塊有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

芯片產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的材料和設(shè)備、中游的設(shè)計(jì)和制造，以及下游的封裝和測(cè)試，我國(guó)在封裝和測(cè)試領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但在先進(jìn)制造設(shè)備和材料方面存在短板。從產(chǎn)品布局上，梁杏介紹，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，上游的材料和設(shè)備領(lǐng)域?qū)⒙氏仁芤?，?guó)泰為此推出了半導(dǎo)體設(shè)備ETF，以覆蓋設(shè)備和材料領(lǐng)域，尋求國(guó)產(chǎn)替代的潛力。

盡管半導(dǎo)體行業(yè)向來(lái)波動(dòng)較大，投資體感并不算太好，但是梁杏認(rèn)為，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和創(chuàng)新，這一板塊將持續(xù)為投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。在通信領(lǐng)域，看好光模塊和光通信技術(shù)的發(fā)展前景，原因在于這些技術(shù)是現(xiàn)代通信基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分，隨著全球數(shù)據(jù)流量的激增，對(duì)這些技術(shù)的需求也將持續(xù)增長(zhǎng)。

梁杏認(rèn)為，隨著5G、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的快速發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)將迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇，她看好具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。

紅利策略是今年最火的板塊，梁杏指出，在紅利投資上，除了關(guān)注股息率的高低，更重視股息的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，希望能夠給投資者帶來(lái)穩(wěn)定的每月分紅，那么超額就非常重要。因此，國(guó)泰采用量化打分的方法，綜合考量紅利指數(shù)的股息率高低、股息率穩(wěn)定性、二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，兼顧行業(yè)分布，精選出股息率較高且較為穩(wěn)定的紅利指數(shù)。

具體來(lái)看，對(duì)過(guò)去一年的股息率、過(guò)去三年、五年乃至十年的股息率進(jìn)行了排名和打分，以確保所選指數(shù)不僅股息率高且穩(wěn)定，而且具有較高的收益潛力。并且安排了月月分紅條款。目前紅利國(guó)企ETF自5月份上市至今，已連續(xù)三個(gè)月分紅。

紅利風(fēng)格擴(kuò)大到寬基產(chǎn)品時(shí)，建議關(guān)注上證綜指ETF，一方面上證綜指由于使用總市值加權(quán)方法，成分股中的中字頭股票權(quán)重更高，這也是上證綜指過(guò)去三年跑贏滬深300指數(shù)約5%的原因。在新“國(guó)九條”背景下，上證綜指有望繼續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。另一方面，上證綜指ETF使用抽樣復(fù)制法，兼顧增強(qiáng)收益，上證綜指ETF過(guò)去三年相比于基準(zhǔn)上證綜指，實(shí)現(xiàn)了約15%的超額收益。最后的結(jié)論是，上證綜指ETF相較于滬深300指數(shù)，在近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上具有顯著的超額收益，大約跑贏30%左右。

可以網(wǎng)格和定投應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)

當(dāng)下的震蕩行情中，投資者面臨著多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和復(fù)雜的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性？

在投資的投資策略上，她給出四個(gè)建議：

一是堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，梁杏建議投資者采取長(zhǎng)期的視角來(lái)規(guī)劃投資。她指出，市場(chǎng)的短期波動(dòng)往往難以預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值終將得到體現(xiàn)。

二是進(jìn)行分散投資，既可在A股賽道和風(fēng)格中選擇不同方向，也可以對(duì)不同類別的資產(chǎn)進(jìn)行配置。分散投資對(duì)于分散風(fēng)險(xiǎn)、提高投資組合收益具有重要意義。除了A股資產(chǎn)，建議投資者關(guān)注包括債券、港股、美股以及實(shí)物黃金在內(nèi)的多元化資產(chǎn)類別。這些資產(chǎn)不僅能夠提供不同的收益來(lái)源，還能在一定程度上降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

三是逢低布局。投資考驗(yàn)人性，下跌過(guò)程中容易喪失信心但卻是積累籌碼的較好時(shí)機(jī)。

四是分批投資，由于市場(chǎng)點(diǎn)位難以精確預(yù)測(cè)，分批投資可以有效地降低市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，提高投資的穩(wěn)健性。無(wú)論是網(wǎng)格投資還是ETF定投，都是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)的有效策略。