財(cái)聯(lián)社7月12日訊（研究員 陳侃迪）周四晚間，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，因汽油價(jià)格大幅下跌，美國(guó)6月份通脹超預(yù)期放緩錄得3.0%，大幅回落至去年6月以來最低水平。

這也將美聯(lián)儲(chǔ)可能在近幾個(gè)月開啟加息的預(yù)期進(jìn)一步推向了高潮。今日早間，美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示，6月的通脹報(bào)告非常出色，看起來正在2%的通脹路徑上；對(duì)一次降息或者一系列降息持開放態(tài)度，這將取決于數(shù)據(jù)。

從過往歷史來看，無論是美聯(lián)儲(chǔ)開啟大幅降息還是加息都將對(duì)全球大宗商品引起劇烈影響，尤其是與美元指數(shù)直接相關(guān)的貴金屬。

昨晚消息發(fā)出后，外盤黃金，白銀集體走高。其中，COMEX黃金期貨收漲1.73%，COMEX白銀期貨收漲2.29%。

公開資料顯示，美元與大宗商品價(jià)格之間通常存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息投放貨幣時(shí)，美元回落引起全球信用擴(kuò)張，刺激全球總需求擴(kuò)張，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品總需求擴(kuò)張，最后使大宗商品價(jià)格上漲。

“如果美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，且當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)上不至于步入衰退，可以預(yù)見美債利率和美元指數(shù)下行將從宏觀層面上對(duì)大宗商品有一定驅(qū)動(dòng)?！睎|吳期貨宏觀分析師陳夢(mèng)赟向財(cái)聯(lián)社表示，具體品種中黃金預(yù)計(jì)表現(xiàn)將更為強(qiáng)勢(shì)。除受益于降息預(yù)期外，下半年地緣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，美國(guó)大選導(dǎo)致不確定性增加，避險(xiǎn)需求將助推黃金走強(qiáng)。

截至今日下午收盤，國(guó)內(nèi)期貨滬金2410漲0.67%，報(bào)568.54元/克，滬銅2408跌1.32%，報(bào)78950元/噸，SC原油2408漲0.34%，報(bào)623.3元/桶。 圖片來源：文華財(cái)經(jīng) 財(cái)聯(lián)社整理

美聯(lián)儲(chǔ)官員“鴿聲嘹亮”，9月首降概率沖近90%

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息信心之所以十足，一方面是宏觀數(shù)據(jù)已展現(xiàn)出充分的證據(jù)，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)官員日前的表態(tài)也非常明確。

據(jù)CME的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月的會(huì)議上降息的可能性沖高至近90%，高于報(bào)告發(fā)布前預(yù)期的80%。

“美國(guó)6月CPI明顯降溫，環(huán)比和同比都低于市場(chǎng)預(yù)期。6月環(huán)比下降0.1%，創(chuàng)2020年6月以來最低水平，同比增長(zhǎng)3%，創(chuàng)2023年7月以來最低水平。”陳夢(mèng)赟說到，汽油價(jià)格下降以及房租價(jià)格上行放緩，帶動(dòng)本次CPI超預(yù)期下行。

此外，包括舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利、古爾斯比等官員均在今日早間發(fā)表鴿派言論。

瑪麗·戴利稱，“明顯，我們既定的物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)兩大目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到更好的平衡，貨幣政策正在發(fā)揮作用。”

她補(bǔ)充道，“根據(jù)我們迄今為止收到的信息，包括就業(yè)、通脹、GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)前景等數(shù)據(jù)，我認(rèn)為，有必要進(jìn)行一些（貨幣）政策調(diào)整?！?/p>

銀河期貨首席宏觀分析師王鵬向財(cái)聯(lián)社分析稱，“目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹均處于緩慢走弱的過程中，其中美元流動(dòng)性市場(chǎng)、美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)、通脹以及制造業(yè)等方面均已體現(xiàn)疲態(tài)，通脹超預(yù)期下降也給降息提供了依據(jù)?！?/p>

王鵬表示，如6月議息會(huì)議紀(jì)要中表達(dá)的，上半年美國(guó)貨幣政策對(duì)通脹起到了限制作用，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)也造成了一定的影響。結(jié)合美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和鮑威爾政治特征，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息，全年降息幅度不會(huì)很大。目前看，決定美聯(lián)儲(chǔ)是否降息的直接因素仍是美國(guó)通脹走勢(shì)，但核心因素是宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，未來宏觀因素和金融市場(chǎng)可能的變化均將明顯增加美聯(lián)儲(chǔ)降息的動(dòng)力。

陳夢(mèng)赟也認(rèn)為，“數(shù)據(jù)公布后，降息預(yù)期大幅升溫。近期其他數(shù)據(jù)也出現(xiàn)放緩跡象，6月失業(yè)率走高、服務(wù)業(yè)PMI大幅下滑，同時(shí)鮑威爾也表示不需要等到通脹降至2%才開始降息，以上均增加了9月降息可能性，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)開啟第一次降息“。

黃金首當(dāng)受益，下半年牛市或再起

雖然大宗商品中、原油及銅等品種也與美聯(lián)儲(chǔ)降息有關(guān)，但以黃金為主的貴金屬卻是受影響最大的。

此前中信期貨貴金屬分析師張文就分析指出，上周鮑威爾的“鴿”派措辭釋放，國(guó)內(nèi)展示實(shí)力使南海問題緩解、巴以沖突重啟談判等顯示，總供給與總需求關(guān)系再度緩和，此時(shí)市場(chǎng)重新交易“軟著陸”預(yù)期。在美國(guó)重新修正非農(nóng)數(shù)據(jù)的背景下，貴金屬和有色金屬價(jià)格將重新走強(qiáng)。

王鵬對(duì)于貴金屬的走勢(shì)也看好，他表示，“如果美聯(lián)儲(chǔ)及時(shí)調(diào)整貨幣政策，保證經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，那么大宗商品市場(chǎng)可能從有利于需求的角度接受降息的影響，商品短期鑄底后，伴隨降息仍可能再度上行。全球定價(jià)商品收益更多，貴金屬、銅等品種可能較為強(qiáng)勢(shì)。一旦因貨幣政策調(diào)整失誤或市場(chǎng)進(jìn)入衰退交易，金融市場(chǎng)將受一輪沖擊，美股危險(xiǎn)性較高，除貴金屬外，其他商品均可能受影響?！?/p>

德邦證券日前在研報(bào)中也提到，2024年全球貨幣環(huán)境由緊向松轉(zhuǎn)變、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，有色金屬板塊或?qū)⒂瓉沓~收益，彈性強(qiáng)度排序?yàn)橘F金屬>銅>小金屬>鋁>稀土，同時(shí)重點(diǎn)看好有色新材料領(lǐng)域。

有色金屬上行動(dòng)力不足，滬銅反映較為平淡

據(jù)了解，當(dāng)前銅礦處于擴(kuò)張周期當(dāng)中，但全球銅礦供應(yīng)卻已經(jīng)出現(xiàn)緊張局面。不過，近期的一系列事件卻并未能提振銅價(jià)。

此前公開報(bào)道顯示，國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)自去年四季度開始出現(xiàn)高位回落姿態(tài)，主因第一量子旗下巴拿馬礦因抗議停止運(yùn)營(yíng)，而巴拿馬出口的銅精礦及礦砂全部源于該礦。目前中國(guó)是其最大需求國(guó)，其長(zhǎng)達(dá)半年以上的停運(yùn)令國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)偏緊。

長(zhǎng)江有色網(wǎng)發(fā)文表示，受益于昨晚美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)觸及一個(gè)多月來的低點(diǎn)，顯著提升了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如金屬商品對(duì)于持有非美元投資者的吸引力，同時(shí)，美國(guó)國(guó)債收益率亦滑落至四個(gè)月內(nèi)的最低水平。然而，這種樂觀情緒并未能全面提振內(nèi)外金屬市場(chǎng)，多數(shù)金屬品種價(jià)格依舊承壓下行，市場(chǎng)反應(yīng)顯得相對(duì)平淡。

長(zhǎng)江有色網(wǎng)稱，主要?dú)w因于全球制造業(yè)復(fù)蘇步伐緩慢，基本面支撐力量薄弱，持續(xù)壓制金屬價(jià)格。在國(guó)內(nèi)，淡季效應(yīng)下消費(fèi)需求萎靡不振，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不確定性。特別值得注意的是，近期銅價(jià)在缺乏堅(jiān)實(shí)基本面支撐的情況下，持續(xù)在【79000-80100】元/噸的狹窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，加之下游觀望態(tài)度愈發(fā)堅(jiān)定，采購(gòu)意愿顯著下滑，市場(chǎng)成交清淡，去庫(kù)存進(jìn)程也呈現(xiàn)反復(fù)態(tài)勢(shì)，這些因素共同對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了負(fù)面影響。